全国服务热线:400-123-4567

建筑材料行业周报:推荐品牌建材龙头关注受益

来源:未知 发布日期:2021-11-29 20:48 浏览:

  本周核心事变:1)地产融资一向改正:据新华社报道,10月众家银行开采贷投放大幅增进,11月上旬力度或已进一步加大,估计环比改正态势仍将延续。近期地产行业融资礼貌显示边际松开信号,龙头房企合理资金需求希望满意。2)中美媾和饱动闭税题目处分:16日中美元首举办视频会见,众范围博得主要劳绩。经贸方面,会见后美邦邦际商业法院揭橥还原201闭税宽待权,并下调税率,后续闭税宽待名单希望进一步扩充,思考此刻美邦面对高通胀以及拜登援救率降低压力,前期互征闭税或希望慢慢撤销,出口企业压力减轻迎赢余修复利好。3)亚士创能:公司拟终止2021年8月23日通过的拟公然采行8亿元可转债事项,转为拟面向公司实控人定增不横跨6亿元。发行股票数目不横跨3094.4万股,认购价值为19.39元/股,限售期为18个月,扣除发行用度后将用于增补滚动资金或归还银行债务。此次定增彰显控股股东对公司中永恒进展的信仰,定增资金希望改正公司财政组织,紧抓商场聚合度擢升窗口期加大商场加入,擢升市占率。

  目前品牌类修材慢慢步入结构时点。咱们以为目前石膏板、防水、瓷砖、涂料等行业龙头具备较高摆设代价。行业层面,咱们以为达成端强于开工端。细分来讲,自己行业龙头市占率较低或有品类扩张逻辑的龙头值得核心眷注,即使是行业集体需求承压,龙头抗周期性将显着好于行业。1)北新修材:石膏板景心胸和高端化共振,防水、ig彩票龙骨等供给滋长性;周期属性希望显着弱化;此刻估值性价比极高;以往商场对公司的估值闭键参考天花板较低的周期股,而跟着一体两翼,环球结构的政策慢慢落实,滋长性凸显,估值空间希望翻开,咱们连续核心推选。2)防水行业永恒需求空间大,同年华伏屋面体例亦带来新的增量。目前行业式样相对更为清爽,龙头也修建了较强角逐壁垒。龙头企业借助渠道上风实行众品类扩张,东方雨虹将营业延迟至涂料/保温资料等范围,科顺股份切入修筑减隔震蓝海商场,龙头企业充实延迟营业线打制新增进点,巩固抗周期性。核心推选东方雨虹、科顺股份,倡议眷注凯伦股份。3)瓷砖(蒙娜丽莎、东鹏控股等):大行业小公司,龙头企业市占率擢升空间大;驱动要素是品牌、渠道和本钱等;咱们以为他日2-3年,行业内希望显示100-200亿收入体量的公司。此刻估值已充实反响灰心预期,而本质基础面并不差,核心推选东鹏控股(产物价值从10月1日起普调5%)以及蒙娜丽莎(前期姑且闭停的7条出产线)五金行业咱们连续推选坚朗五金,坚朗最中央的上风正在于:直销渠道、讯息化修树致归纳供应才气和供职上风显着;他日看:复用渠道完毕“轻资产”品类扩张,打制平台化、集成化龙头。短期商场挂念地产端资金收紧影响公司现金流,而本质是小企业受影响更大,龙头企业上风希望不绝阐明。5)涂料行业C端具备强品牌和渠道力,龙头企业已通过B端反哺,咱们以为将连续深化。短期涂料龙头企业现金流/本钱受地产资金收紧/原资料价值上涨影响,策划压力增大,但龙头企业高增进/份额连续擢升趋向稳固,推选三棵树、亚士创能。6)管材行业咱们推选永高股份(看出卖和约束改正,估值性价比高)、伟星新材(看防水清水等营业拓展),倡议眷注中邦联塑。7)王力安防:公司是入户门、锁上市第一股,C端具有强品牌和渠道力,后续产能扩张助力翻开B端商场空间;且公司依赖经销商结束安置和供职,现金流程度优异;后续看木门和电子锁等产物连续发力,核心推选。

  危机提示:宏观经济下行的危机;疫情导致需求低于预期;限产松开、新增产能危机;2B端企业资金周转不畅的危机。

  本周概念:倡议眷注受益出口链/本钱降低的细分板块及标的;地产边际宽松信号慢慢显着,且涨价慢慢落地/原资料价值回落,品牌修材慢慢进入结构时点,龙头确定性高;玻纤/石英砂/碳纤维景心胸延续,不绝推选;减水剂板块本钱端火速降低,首选具备新品类拓展逻辑的龙头;水泥板块估值性价比高,优选有量增逻辑的龙头;玻璃板块韧性仍存,核心眷注光伏、电子、药玻等新品类拓展。1)关于消费类修材,一方面,咱们剖断地产策略底或已现,地产融资端已显示边际宽松信号,消费类修材灰心预期希望修复;另一方面,正在涨价慢慢落地以及原资料价值有所回落下,咱们剖断消费类修材赢余才气希望慢慢擢升,行业慢慢进入结构时点。消费类修材龙头正在品牌/渠道/本钱/资金等方面均具备上风,非论从角逐力如故滋长性来看,都具备穿越周期的才气,核心结构龙头企业北新修材、东方雨虹、坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、亚士创能、伟星新材、永高股份、王力安防等。2)出口链条推选海象新材:公司是PVC地板出产及出口龙头,他日产能连续投放滋长弹性凸显。前期虽受原资料价值上涨、汇率及海运压力影响赢余承压,但此刻受益出口链条高景心胸及海运费降低,且企业慢慢调价,本钱端亦有回落,赢余希望慢慢修复。3)关于玻纤行业,固然近期局部厂商价值略有松动,咱们以为仅为短期/片面征象,目前行业集体库存仍处于低位,供需式样仍维系向好态势。从提供端来看,咱们估计21Q4到22年行业新增产能极为有限,粗纱/电子纱折柳约26/15万吨;从需求端来看,航运改正,出口连续苏醒,同时正在邦内新兴财产拉动下,咱们估计22年玻纤景气希望延续,核心推选中邦巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。4)关于石英玻璃行业,受益光伏装机量增进/光伏电池P型转N型,高纯石英砂需求火速增进,提供端新增或有限,石英砂价值希望稳中有升;半导体、军工用石英资料需求景气向上,天资认证壁垒高,龙头企业希望连续擢升市占率,核心推选石英股份和菲利华。5)受风电/光伏/氢能等新能源需求动员,碳纤维民用需求增速加快。跟着邦内龙头企业技艺成熟、本钱低落且火速扩产,碳纤维邦产化率希望不绝擢升;核心推选光威复材等。6)关于减水剂行业,原资料环氧乙烷价值已较高点回落约25%,仍有降低或许;9月底闭键厂商聚合提价希望慢慢落地,行业赢余希望改正。龙头公司角逐上风显着,且新产物受益下逛需求向好希望维系高增,核心推选苏博特。7)关于水泥行业,正在专项债发行提速下,基修希望发力拉动需求;另外,策略调控煤价效率慢慢映现,企业本钱压力环比希望缓解,咱们不绝看好水泥板块的估值修复时机,核心推选华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、天山股份,倡议核心眷注上峰水泥、万年青、中邦修材。8)关于玻璃行业,咱们以为价值处于磨底阶段,正在地产“保交付”下,玻璃需求韧性希望支撑。提供端,局部熔窑到期的出产线先河冷修停产,提供端有所屈曲,玻璃价值希望支撑。核心眷注众品类玻璃(光伏、电子、药玻等)带来的中永恒滋长性;核心推选旗滨集团,倡议眷注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

  其他低估板块:连续核心推选耐火资料龙头北京利尔和邦内混凝土减水剂行业龙头苏博特。苏博特推选逻辑:公司产能策划清爽,他日3年希望连续增进,市占率一向擢升;原资料环氧乙烷价值火速回落,9月底公司提价慢慢落地,赢余才气希望改正;公司效用性资料(如抗裂防渗剂、风电灌浆料等)维系高增,希望滋长为外加剂平台型企业。

  玻纤:行业高景气希望延续,“能耗双控”助行业式样优化。咱们估计21Q4到22年行业新增产能极为有限,粗纱/电子纱折柳约26/15万吨。且产线投产时刻更为星散,咱们估计21Q4-22Q4边际新增产能折柳为7.1/2.9/1.3/1.3/0万吨/季,发作的打击相对更为温和。咱们估计21/22年环球玻纤有用产能879/941万吨,需求量891/943万吨,供需式样向好,库存低位下(10月末行业库存18.2吨),价值景气希望延续。玻纤能源本钱占比约20%,能耗仍偏高,能耗双控下,行业新增产能难度填充,且落地节拍不确定性擢升。咱们以为新增产能仍将以头部企业为主,行业式样希望不绝优化。龙头具备本钱、技艺等中央角逐力且产物组织连续升级将肯定水平上对冲周期性,玻纤行业龙头不管是从市占率擢升如故从本钱连续降低角度,角逐力均显着巩固,咱们估计下一轮底部龙头赢余较汗青希望大幅擢升,咱们连续核心推选玻纤龙头中邦巨石。咱们也推选中材科技(隔阂价值开启上行周期,风电希望触底向上,玻纤赢余希望超预期,不绝看好三大板块他日滋长连续性)、长海股份(产能扩张策划清爽,滋长性慢慢兑现,财产链一体化抗危机才气强)、山东玻纤。

  思考局部地域仍有限电,且企业正主动展开错峰出产,水泥价值估计呈稳中回落趋向,但集体价值中枢仍将支撑高位。后续房地产预期好转叠加专项债发行慢慢提速希望维持需求,且策略调控煤价效率仍旧外示,企业本钱压力希望缓解,咱们不绝看好水泥板块估值修复时机。本周天下水泥商场价值延续下行态势,跌幅为1.7%。价值回落地域闭键聚合正在中南、西南和东北片面地域,幅度30-130元/吨;价值上涨地域为河南,幅度80-100元/吨。11月中旬,跟着南方地域正在修工程项目赶工,下逛需求环比前期略有改正,相对好的地域企业出货率可到达8成程度,北方地域需求已延续下场。价值方面,因为下逛需求浮现平淡,价值正在高位不绝回落,切合商场秩序。鉴于北方地域水泥企业延续践诺错峰出产,后期价值下调或许性不大,南方地域价值将会不绝浮现稳中有落态势。天下库容比64.8%,环比上周+0.9pct,同比+12.6pct;出货率为61.7%,环比+1.6pct,同比-24.6pct。咱们以为近期对煤炭“限价+增产”组合策略调控仍旧慢慢起效率,同时局部地域仍有限电,Q4价值中枢希望支撑高位,本钱压力希望缓解。预计来岁,固然地产需求集体或承压,但边际有所改正,且跟着基修端发力,集体需求韧性仍将维系;另外煤炭价值估计回落,企业利润韧性希望支撑,咱们如故看好板块进一步修复。核心推选华新水泥、海螺水泥、天山股份、塔牌集团,倡议核心眷注上峰水泥、万年青、中邦修材。

  新资料范围连续推选需求聚合正在军工、半导体、光伏等永恒滋长性强的石英资料和碳纤维行业,推选自己具备较强技艺和本钱上风的龙头石英股份、菲利华。石英股份推选逻辑:看半导体和光伏范围。1)半导体需求高增+中央装备商扩散和刻蚀天资认证,期望事迹放量。2)光伏范围高纯砂需求高增+邦产取代+产能开释共振,希望迎来量、价齐升。另外,碳纤维行业受益风电/光伏/氢能等新能源需求动员,民用商场需求增速加快;同时跟着邦内龙头企业技艺成熟、本钱低落且火速扩产,碳纤维邦产化率希望不绝擢升。行业连续景气,推选碳纤维龙头公司光威复材。

  玻璃韧性仍存,眷注众品类玻璃拓展。本周末修筑白玻均价2140元/吨(环比上周-104,同比+201);存货3456万重量箱(环比上周+11,同比+571);库存天数12.35天(环比上周+0.04,同比+1.43);周末玻璃产能运用率为73.74%(环比上周无转移,同比+3.97%);周末正在产玻璃产能为102132万重箱(环比上周无转移,同比+5670)。本周玻璃现货商场总体走势浮现稳中向下的特色,商场成交环比有所改正,价值重心不绝下移。跟着局部地域价值调剂的加快,当地及周边地域出产企业的价值调剂也较量速,同时各个区域间的价值不同也正在从头均衡。本周后半段的时刻华北地域出产企业出库转好,库存有所减少。厂家实行了新的出卖政策,商业商和加工企业的迟疑心思有所松懈。局部北方地域岁暮赶工的订单环比也有肯定幅度的填充。咱们以为正在达成向好以及地产资金边际改正下,玻璃需求韧性希望支撑。另外,正在冬奥会及环保影响下,咱们剖断沙河地域限产践诺后果较好,行业提供端有所屈曲,价值希望维系高位。另外,众品类玻璃(光伏、电子、药玻等)和深加工供给中永恒滋长性。连续核心推选旗滨集团,倡议眷注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。